編籃子PK產雞蛋:三星Q3「平穩渡江」啟示錄

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文/王新喜

日前,一堆科技公司發了財報,在智慧型手機行業,讓人關注的依然蘋果與三星的財報,此前三星遭遇了一個足以壓垮企業的災難,因此,不少投資者認為Note7電池事件足以讓蘋果從中大大受益,然而,日前蘋果的財報卻讓投資者失望了,蘋果第四財季營收比去年下滑9%,全年營收遭遇15年來首次同比下降,凈利潤同比下滑19%。其中,大中華區營收為87.85億美元,而去年同期的營收為125.18億美元,同比下滑30%。

而在被外界看來足以壓垮一個企業的「災難」之後,三星電子2016年第三季度財報看起來並沒有那麼糟糕。據三星財報顯示,三星電子的IT和移動通訊部門三季度的凈利潤同比下滑17%。儘管Galaxy Note7停售衝擊了三星第三季度移動業務利潤,但是顯示屏和晶片業務的穩定表現抵消了部分影響。三星第三季度凈利潤超出分析師預期。

在遇到移動挫折的前提下,三星電子以集團身份「獨善其身」的利潤表現,顯然不像人們想像得那般脆弱。對比蘋果的單一產品線、缺乏創新的產品,顯然,移動業務之外,三星還有更多的雞蛋「籃子」集體供血。從三星財報數據中我們可以看到,三星半導體業務營收為13.15萬億韓元,同比增長2.6%,環比增長9.6%,並且貢獻了整體營業利潤的65%,達3.37萬億韓元,成為當季財報的「實力擔當」。

消費電子部門得益於SUHD和曲面電視等高端產品的強勁銷售,營業利潤實現連續5個季度的同比增長,同比增長高達113%。顯示器業務也在營業利潤上達到1.02萬億韓元,成為第二大利潤貢獻單元,並實現9.7%的同比增長。

這種結果值得中國IT企業去深入思考,被神話的網際網路生態其實只是放在一個籃子中的雞蛋,三星編織多個業務籃子的布局,會給IT企業的生態建設帶來怎樣的啟示?

移動終端增長乏力,產業上游價值與業務利潤多元化價值越發突出

與幾年前相比,全球IT產業的整體形勢趨於嚴峻,即使被寄予厚望的全球智慧型手機市場,在今年也出現了增速明顯放緩的趨勢,IDC數據顯示今年連續兩個季度的出貨量同比持平後,第三季度僅有1%小幅增長。儘管眾多網際網路手機品牌,包括線上專供子品牌,如小米、榮耀、樂視、魅族、錘子經歷了短暫的風光,但高成長已逐漸成為歷史,未來的業績空間愈加受到制約。

在移動終端高成長紅利逐漸消退之時,科技產業的未來走向值得關注。三星晶片和螢幕的利潤貢獻占比達到50%以上,從全局來看,三星電子其實是依靠全產業鏈的布局取得利潤翻轉的。

我們知道,三星帝國在韓國涉足了智能機、家電、保險、建築、航空、軍事等諸多行業,幾乎涉及到韓國經濟的方方面面。三星橫向一體化的供應鏈優勢,在智慧型手機領域,對於晶片、內存、電池、螢幕等手機研發製造的關鍵元器件都有布局,它的半導體產品、螢幕、晶片不只供給自己的智慧型手機、平板、可穿戴設備、電視產品等其他電子產品,也賣給其它同行的競爭對手,這一來,不僅推動了產業本身的發展,也組合了下遊資源,形成規模經濟,同時也依賴眾多核心零部件的供應來穩固自身的產業根基,分散對單一產品的利潤依賴,眾多業務都可以為總營業利潤輸血,從而降低整個企業的風險。

反觀蘋果,iPhone硬體貢獻了蘋果超過60%以上的營收與利潤,一旦iPhone業務下滑,整個公司的營業風險都會加大,這種模式並非健康的模式,雖然蘋果來自於服務的營收也一直在增長,比如蘋果第三季度服務營收為63.25億美元,同比增長24%,但依然難以沖抵iPhone銷量下滑帶來的整體頹勢。

雖然三星高端手機Note 7已經停產,但從IDC日前的報告來看,2016年第三季度全球智慧型手機出貨量為3.629億台,三星手機出貨量為7250萬台,市場份額為20%,仍然為所有品牌中最高,儘管相比之前有小幅下滑,但並沒有想像中所受的傷害大,也有分析指出,如果三星Note 7 沒有出現一系列的爆炸事故,這個數字會更高,但世事沒有如果。當然,從這裡面可以知道,三星的全產業鏈布局可以確保三星迅速調整產品布局,三星依然可以通過占據產業鏈上游的地位,來迅速運轉其供應鏈彈簧轉盤推出新品,比如拿出S7和S7 Edge來主攻高端市場,以及一系列中低端型號的新機鋪開市場銷量來沖抵單款產品所受的利潤損失,穩固自身的利潤與城池。

可以知道,身處產業鏈上游,只要有高溢價的暢銷型號存在,那麼提供核心零組件的供應商在利潤率上也會相對豐厚和穩健,這是由技術、專利和供應鏈地位決定的,短期之內這種產業局面不會有太大的改變。

大投資收穫時代,三星多線程能力「穩樁」

三星Q3財報顯示,三星2016年公司總資本支出(CAPEX)將超過27萬億韓元,創三星公司新高,其中半導體業務的資本支出將達到13.2萬億韓元,而顯示業務的資本支出將達到10.9萬億韓元,是2015年的兩倍多。由於高密度、高性能的移動和伺服器產品(包括基於V-NAND的SSD)對存儲器晶片的需求顯著增加,三星半導體業務顯著增長,而頗被投資者關注的三星的半導體和顯示器行業,特別是3D快閃記憶體晶片(nand flash)和有機發光二極體(OLED)則成為了三星電子此前股價上漲的功臣。

與此同時,企業、數據中心和個人電腦對高密度SSD進一步廣泛使用,這些都將有助於三星半導體業務收入的增長。可預見,三星依然「獨善其身」與此前的大量投資正在迎來收穫階段密切關聯,前期巨額支出得到數倍回報,三星正在通過多線程能力,確保差異化的高性能產品,來確保獨有的盈利能力。

而醫療保健項目目前也已經成為三星未來戰略的一部分。三星集團早前在仁川建立了「三星生物製劑」(Samsung Biologics)的龐大新業務,為包括羅氏基因泰克和百時美施貴寶在內的全球醫藥公司生產生物藥品。三星電子最近買入中國電動汽車企業比亞迪的股份,也正在研究收購菲亞特汽車公司的零部件子公司,增加汽車相關產業的投資。與此同時,三星入股華星光電,通過獲得華星光電11代廠11%的產能,強化其在終端電視市場的領導地位。

三星投資的大規模,將巨額資金撒向未來跨界或者與主業相關的上游核心產業鏈零部件與技術的投資,並將專業的生產技術應用於一個充滿潛力的新領域,希望獲得潛力的利潤回報。通過建構進入門檻和夯實資本實力形成良性循環。

不僅僅是硬體生產線,三星也開始從軟體業務上獲利,隨著不斷增強的解決方案功能實現市場化用途,包括KNOX,Samsung Pay,雲相關,虛擬現實,和人工智慧相關的服務,這已經演變成其軟實力來強化其競爭力。值得一提的是,三星正在開發各種VR軟體與硬體整合形成新的交叉業務確保盈利,比如三星的MilkVR視頻播放器。MilkVR視頻播放器和Gear 360攝像頭可以全面整合,用戶可以在MilkVR網站上自建的頻道上發布VR視頻。三星今年宣布在虛擬現實方面,已經通過Gear VR頭戴的銷售實現盈利。

而三星的許多投資業務即使目前不帶來直接營收,但其差異化的設計和創新功能,對於擴大產品的銷售,重塑消費信心都有積極幫助。與蘋果相比,三星目前現階段正通過更多雞籃子來產雞蛋。從未來性來看,蘋果的焦慮或許更大,iPhone硬體利潤占比過重使得蘋果在華爾街眼中,也始終是一家硬體公司,而說到底,蘋果未來的穩定則需要新的產品線與新的業務模式來確保利潤多元化,目前來看,可以認為蘋果公司整座大廈是基石都是建立在iPhone之上的。

而這種高度依賴iPhone銷量的單一模式的風險,則是可想而知的。三星Q3季度在遭遇巨大挫折的情況能夠「平穩渡江」對許多手機廠商乃至IT企業的啟示就是,在智慧型手機增長處於停滯的當下,最好是通過新的產品線與新的業務模式以及占據產業鏈上游來確保公司營收多元化,有更多的雞蛋「籃子」集體供血沖抵失血過多的業務帶來的損失。而通過基於未來科技進行關聯投資,通過交叉業務整合大投資、多線程能力穩樁無疑也是化解未來可能出現的危機的有效辦法,這也是IT企業培育核心競爭力與整合創新以及對未來科技的敏感能力的重要方面。

作者:王新喜 TMT資深評論人 本文未經許可謝絕轉載 作者微信公眾號:熱點微評(redianweiping)


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