中國芯回家

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作者: 摸魚小組張江群眾 來源:摸魚小組

中芯國際退市掀起了一波大潮。上周五盤後,國內晶片製造產業的帶頭大哥中芯國際宣布主動從紐交所退市,從此股票交易將集中在香港進行。

就算中芯國際否認了退市和有關事件的聯繫,今天市場也已經用大片飄紅表明了自己的態度,大唐電信、長電科技等股票直接漲停。

但中芯國際退市事件的影響,可能遠比大夥想像得要更加深遠。

事到如今,真正能扼住華為咽喉的,與其說是米國,不如說是世界晶圓代工行業的巨無霸——台積電。

◆ ◆ ◆ ◆ ◆

晶片製造領域一直是晶片產業鏈中至關重要的一環。即使是高通、ARM這樣的晶片設計巨頭,也要靠代工廠來幫自己代工製造,華為海思也難以倖免。

對於華為乃至國內晶片產業來說,全面突破封鎖,打造自己獨立不受威脅的產業鏈,都是至關重要的一步。

一旦台積電不再代工生產海思晶片,作為國內晶片代工行業的龍頭,中芯國際承接這部分業務是最可能的結果。


而這一步,大基金早有準備。(「大基金」就是國家集成電路產業投資基金,大夥不記得的可以戳這裡複習一下《超級主力的持股清單》)

入股了中芯國際之後,作為重要股東,雖然大基金不會幹涉公司的具體運營,但在一些關鍵的時刻卻擁有著絕對的話語權,比如從美股退市。

對於從紐交所退市的原因,中芯國際解釋為美股交易量有限,維持上市將給公司帶來較高的行政負擔和成本。但很多事情,大夥心知肚明。

◆ ◆ ◆ ◆ ◆

成立於2000年的中芯國際,是當前國內產能最大、製程最先進、產線最齊全的晶圓代工廠,也是國內晶片產業少數可以稱為「國之重器」的公司之一。

18年中芯國際收入34個億美元,在全球晶片代工廠中排名第五,僅在台積電、三星等之下,在國內半導體產業鏈中的地位至關重要。

目前排名前三的股東分別是大唐電信、大基金和清華大學,是晶片行業有名的國家隊。



但和台積電等代工巨頭相比,中芯國際還有很長的路要走。經過了多年的技術發展,台積電已經形成了非常豐富且穩定的產品生命周期,每2-3年就有新一代先進位程從無到有實現量產,並能迅速獲得穩定的收入。

相比之下,中芯國際先進工藝製程能貢獻的收入很小,大部分的收入還是來源於已經成熟的工藝製程,盈利能力很弱,在技術方面與台積電大約有2代製程和4年時間的差距。

而這些差距都需要大量的資本支出來抹平。

晶片製造行業是典型的資本密集型產業,一座晶圓廠的建設,往往要投入數十億美元,只有燒夠了錢,才有賺錢的機會。三星、英特爾、台積電基本每年都要燒掉超過100億美元的資本支出來做研發,而2018年中芯國際的資本支出只有18億美元,連台積電的20%都不到。

對於晶片這樣一個堪稱國家咽喉的領域,國家再怎麼重視都不為過。這些年國內晶片產業有了不小的發展,長電科技收購星科金朋、通富微電收購AMD工廠等大手筆併購的背後,都離不開國家的支持。

製造環節是國內被「卡脖子」最明顯的領域,也是大基金重點投入的領域。作為國內晶片製造領域絕對的龍頭,中芯國際自然是重點的扶持對象。

大基金正式成立之後,對中芯國際進行了多次投資,先是入股了母公司,接著又入股了中芯長電、中芯北方、中芯南方等子公司,扶持力度可見一斑。

大基金直接投資的同時,也帶動了社會融資的進入。根據統計,中芯國際得到的大基金一期投資額和社會投資額的總額度約684億元。而截至目前,大基金二期距離籌備完成也只有一步之遙。◆ ◆ ◆ ◆ ◆

時值華為事件如火如荼,作為長電科技(小組之前也寫過,戳這裡《低位率先漲停的行業龍頭》)第二大股東的中芯國際其實已經打通了晶片製造到晶片封裝的產業流程。

如果中芯國際和華為能夠上下游合作,形成完整的產業鏈條,那麼國內晶片產業在自主可控這條路就邁出了至關重要的一步。

自主可控這條主線的重要性,大夥應該都清楚了,這也是小組來回說的一個點。接下來的一段時間裡,只要大環境不變,自主可控就仍然會是各路資金爭食的對象。現在這波中芯國際概念股的行情,可以說只是大潮里的一朵浪花。

退市之後,不再需要進行各種定期和不定期的信息披露,擺脫了諸多束縛之後的中芯國際,在大勢之下,可以充分發揮國家隊背景的優勢,政策、資金、人才的扶持都會更加方便。而只有晶片製造不求人,中國晶片行業才能真正挺直腰杆。

中國缺「芯」數十年,獨立突圍,從今而始。


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