中芯國際從「美國退市」有何難言之隱?

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2019年5月24日晚間,中芯國際集成電路製造有限公司突然對外發布公告稱,將根據美國證券交易法申請自願將其美國預托證券股份從紐約證券交易所退市,並撤銷該等美國預托證券股份和相關普通股的註冊。在退市消息中也有「補白」:將保留美國場外交易市場。

中芯國際對外宣布自願申請從紐交所退市的原因有二個:第一,總部位於上海的中芯國際,2004年3月17日在美國紐約證券交易所,在當年的3月18日亦登陸香港聯合交易所上市。從兩市的市值看,港股的總市值遠大於美股,而且在中芯國際在紐交所的交易量也相當有限。第二,既要在紐交所上市,又要在香港上市,兩邊上市每年花費的成本較高,從成本上看,退市可以節省資金用於研發。

很多人會問,中芯國際是做什麼的?中芯國際是做晶片的,與華為不同在於,中芯國際是做晶片製造的,而華為是做晶片設計的。現在,國內晶片設計企業有華為的海思,而晶片製造則有中芯國際、台積電等。當然,在晶片製造完成後,還需要封測,所以,晶片製造是處於晶片產業鏈的第二道環節前面有芯設計,後面有晶片封測。

實際上,在整個晶片的產業鏈上,晶片設計中國並沒有落後別人有太大差距,像華為這樣的企業已經走到了通訊科技的最前沿,但是晶片生產與最先進的晶片製造商相比還有明顯代際差距。比如,2019年,中芯國際量產了14nm製程工藝,備受關注的7nm製程工藝還待字閨中,仍處研發階段。反觀台積電,7nm製程工藝已經量產,5nm、3nm兩種製程工藝未量產。中芯國際顯然與之有不小差距。

儘管中芯國際在量產晶片方面與台積電、三星等世界頂尖晶片生產廠商存在著一定的差距。但不管怎樣,中芯國際還是代表了我國最先進的晶片量產技術。就在今年2月份孟晚舟事件發生後,中芯國際就宣布,2019年將大規模量產14nm晶片,良品率可達95%。但迄今也不知道是否已經生始生產了,至於10nm和7nm的高端手機晶片,中芯國際目前暫時無法量產。

那麼中芯國際為啥要選擇在此時退市紐交所呢?一方面,隨著美國打壓中國高科技企業的力度不斷在加大,中國集成電路產業「獨立自主,自力更生」的需求越來越強。而中芯國際要想成為國際頂級公司,就必須排除一切干擾,不顧一切的提高研發速度,如果其還在紐交所上市,中芯國際很多投資者來自於海外資本,他們會竭力投反對票,阻撓中芯國際加快研發的步伐。

另一方面,中芯國際現在要想研發更精密的晶片技術,就必須要不計成本的大量投資人力、物力。而中芯國際的海外股東的出發點是利益最大化為主,不可能犧牲自己眼前的利益。所以,中芯國際選擇退出紐交所,可以少受外資股東的干擾,一心一意的研製出10nm和7nm的晶片,可使我國擺脫晶片受制於人的局面。

中芯國際自願在紐交所退市,表面原因是:成交量長期偏少,為了節省成本。但實際上,中芯國際也有難言之隱,未來中芯國際將肩負中國晶片量產的歷史重擔,必然會遭到外資的阻撓,同時,海外投資者也要顧著自己的利益,也不可能讓中芯國際不顧一切的發展晶片製造。在這種情況下,中芯國際選擇退市,股東全都是自己的,這樣可以確保中芯國際能夠早日量產出高端晶片,真正擺脫我國晶片量產受制於人的歷史。


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